Un cadre simple pour électionner et intégrer les données ESG
29 juillet 2020 | Mackenzie Hargrave
Au cours des dernières saisons des assemblées annuelles, l’inclusion d’indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans les plans de rémunération à court et à long terme des sociétés cotées en bourse dans le monde entier a constitué un domaine d’activité permanent. Des statistiques récentes basées sur les informations communiquées en 2024 indiquent que plus de 75 % des entreprises composant l’indice S&P500 intègrent des indicateurs ESG dans leurs plans de rémunération des dirigeants, contre deux tiers en 2021. Du côté des propositions d’actionnaires, l’activité s’est poursuivie en ce qui concerne le dépôt de propositions demandant l’inclusion d’indicateurs environnementaux ou sociaux dans les plans de rémunération soumis au vote des actionnaires.
La rémunération des cadres joue un rôle important en incitant la direction à agir et en influençant le comportement. Il peut donc être justifié de structurer les plans de rémunération des dirigeants de manière à les aligner sur les priorités stratégiques, y compris la gestion des risques ESG importants, afin d’encourager les performances dans ces domaines, en particulier lorsque celles-ci sont à la traîne.
À cette fin, lorsque les investisseurs évaluent si et quels paramètres ESG devraient être inclus dans les plans de rémunération des dirigeants d’une société de portefeuille, une approche holistique de l’analyse de l’inclusion des indicateurs est la plus appropriée. Sans être exhaustifs, les facteurs clés que les investisseurs doivent prendre en compte lorsqu’ils évaluent les paramètres ESG dans les plans de rémunération sont décrits ci-dessous. Ces facteurs comprennent la pertinence et l’importance financière d’un indicateur, la performance de l’entreprise par rapport à l’indicateur, le degré d’information déjà disponible dans les autres documents déposés par l’entreprise, et la crédibilité des plans d’une société de portefeuille concernant les questions ESG liées à ces indicateurs ESG dans les plans de rémunération. Cette approche doit prendre en compte les circonstances spécifiques de la société de portefeuille afin d’induire des comportements et des résultats appropriés. Dans l’ensemble, l’attention des investisseurs doit rester ancrée dans la philosophie selon laquelle la rémunération des dirigeants doit être liée à la création de valeur à long terme.
Pertinence des mesures, importance relative et performance de l’entreprise
Les indicateurs ESG sélectionnés pour être inclus dans les plans de rémunération des cadres doivent être pertinents par rapport à la situation spécifique de l’entreprise ou du secteur, et surtout, ils doivent être financièrement significatifs. Lorsqu’une entreprise accuse un retard de performance par rapport à ses pairs dans un domaine particulier, les risques ESG, y compris les indicateurs ESG, dans ces domaines, deviennent plus appropriés.
Divulgations existantes
On peut également se demander si l’entreprise a déjà fourni des informations solides dans d’autres documents rendus publics (tels que les circulaires de sollicitation de procurations, les rapports ESG et les rapports annuels). L’absence d’informations de la part d’une entreprise peut signifier que l’inclusion de ces indicateurs environnementaux ou sociaux dans les plans de rémunération indiquerait au minimum que l’entreprise mesurera probablement les indicateurs pertinents sur une base annuelle afin de rendre compte de ses performances. Cette inclusion peut également se traduire par une amélioration de la communication si l’entreprise incorpore des détails supplémentaires concernant les indicateurs mesurés dans l’analyse de la rémunération (CD&A). La mesure permet au moins à la direction de se concentrer sur les problèmes, ce qui peut l’inciter à agir. En revanche, la publication d’informations dans le CD&A peut permettre aux investisseurs d’avoir accès à des données métriques plus opportunes et plus pertinentes, alors qu’avant cette inclusion, les mises à jour à cet égard n’étaient peut-être pas aussi régulières.
Crédibilité du plan
Pour déterminer si un indicateur ESG spécifique doit être inclus dans les plans de rémunération des dirigeants, il faut d’abord examiner si la société de portefeuille a des plans crédibles pour s’attaquer à l’enjeu financier en question. Du point de vue de la philosophie de la rémunération, les entreprises devraient lier la rémunération des dirigeants aux domaines qui requièrent l’attention et la concentration de la direction. Si la société de portefeuille progresse bien par rapport à un plan crédible, l’inclusion d’une mesure ESG peut ne pas être nécessaire ou appropriée, car les investisseurs peuvent préférer que la société de portefeuille concentre ses efforts (et ses plans de rémunération) sur des questions plus matérielles et plus urgentes, toutes choses étant égales par ailleurs. Toutefois, même lorsque les plans de rémunération incluent des indicateurs ESG financièrement significatifs, tels que les indicateurs de réduction des émissions de carbone, si l’entreprise ne dispose pas d’un plan bien conçu et crédible pour réduire les émissions globales de carbone, aucun degré d’inclusion d’indicateur ne créera les conditions nécessaires pour inciter la direction, car le plan ne contient probablement pas d’objectifs réalisables ou appropriés.
Réflexions finales
Il est important que les investisseurs reconnaissent que les administrateurs indépendants sont souvent les mieux placés pour concevoir des programmes qui incitent au mieux la direction à créer de la valeur à long terme. Cela s’explique par le fait que les administrateurs indépendants siégeant au sein d’une entreprise sont beaucoup plus au fait de sa situation particulière que ne le sont les observateurs extérieurs. Toutefois, tout en s’en remettant au conseil d’administration et en lui confiant le soin de faire ce qu’il y a de mieux pour les actionnaires, les investisseurs devraient jouer un rôle actif en vérifiant si leurs fiduciaires s’acquittent correctement de leur tâche. Alors que les entreprises en portefeuille continuent de prendre en compte les indicateurs de performance ESG dans leurs plans de rémunération, les investisseurs doivent s’engager régulièrement auprès des comités de rémunération sur ces sujets, en utilisant l’approche-cadre telle que celle décrite ci-dessus, afin de rester des intendants actifs et réactifs du capital.
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Auteur
Jackie Cheung
Vice-président, Investissement durable
TD Asset Management Inc.
